财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的(de)反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购(gòu)车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士(shì)分析(xī)称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由(yóu)于前期基数(shù)较(jiào)低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月份开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财联社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去库存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际(jì)上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第一季度(dù)的水平。材(cái)料价(jià)格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在(zài)他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大(dà)幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值链的(de)合理分配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音t="image" src="https://img.cls.cn/images/20230430/WDn1Wxm7Mo.png" width="640">

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据(jù)高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位(wèi)回退，此前(qián)部分电池(chí)厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下(xià)游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着(zhe)二三季度(dù)到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动(dòng)锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月(yuè)度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回(huí)涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅度不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格(gé)林美(měi)、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个(gè)锂电(diàn)产业(yè)的(de)运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当(dāng)前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击(jī)的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会在(zài)价格下(xià)降周(zhōu)期中获得(dé)更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环节(jié)的(de)大量中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确(què)定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容(róng)忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年(nián)5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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