大(dà)家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区(qū)都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志(zhì)为(wèi)核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种(zhǒng)部(bù)队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在(zài)位于(yú)莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的(de)时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环(huán)境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期(qī)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个(gè)层(céng)面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改(gǎi)善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银(yín)行(xíng)风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向(xiàng)，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策(cè)和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能(nén衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗g)已经完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下(xià)获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起(qǐ)

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