个人养老(lǎo)金业(yè)务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户(hù)数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代销主渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了(le)解，在养老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产(chǎn)品及(jí)渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老金(jīn)可投资的(de)产品主要有四(sì)类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基(jī)金类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试(shì)点券商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦于公(gōng)募基金(jīn)上(shàng)进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上(shàng)线，基(jī)本实(shí)现个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务(wù)负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务(wù)体(tǐ)系(xì)的基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究每(měi)类产品的特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化(huà)画(huà)像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系(xì)和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个(gè)人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万(wàn)名(míng)高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是(shì)，虽然证券公司营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基(jī)金交(jiāo)易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积(jī)极开拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一(yī)站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群(qún)的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业(yè)作(zuò)为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方(fāng)向之一(yī)。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初(chū)步认(rèn)知的(de)客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续(xù)服(fú)务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老(lǎo)投(tóu)资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄(líng)结(jié)构(gòu)和不同(t2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗óng)资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监(jiān)管部门(mén)要求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理(lǐ)财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期(qī)规(guī)划(huà)，激发客(kè)户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查(chá)询等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数(shù)据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户(hù)分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户(hù)保(bǎo)值(zhí)增值，否则(zé)将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特(tè)点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效(xiào)且动态适配(pèi)的产(chǎn)品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的(de)评价(jià)，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波(bō)动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在(zài)权(quán)益(yì)型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资金的稳健投资回(huí)报(bào)，资产(chǎn)配(pèi)置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积(jī)极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如(rú)何(hé)突(tū)破(pò)自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人(rén)表示，银(yín)行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人(2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗rén)社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外(wài)，据(jù)中国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的(de)收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业活，既(jì)需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户人(rén)数占基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的(de)供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项(xiàng)业务的(de)险企数(shù)量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对(duì)接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露(lù)的(de)专属商(shāng)业养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括为(wèi)退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将(jiāng)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决(jué)于发(fā)行人（或(huò)管理人）的(de)产品设(shè)计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理服(fú)务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能(néng)参(cān)与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能面临的(de)流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司(sī)可以通(tōng)过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价(jià)结果(guǒ)。此外(wài)，也可(kě)以利用年金机(jī)制间接服(fú)务(wù)背后的(de)企业员工和机(jī)构事(shì)业(yè)单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计(jì)划(huà)结(jié)合机构条线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司(sī)积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初(chū)步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实(shí)操过(guò)程(chéng)中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的(de)发(fā)展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不会影响她未来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并(bìng)非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)也(yě)可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等(děng)级(jí)的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年(nián)轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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