AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的(de)目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能(néng)源开(kāi)发(fā)和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重(zhòng)在(zài)季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的(de)计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时(shí)，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能(néng)深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会(huì)。目(mù)前整个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也(yě)将通过(guò)百度智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致(zhì)力于创新(xīn)投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理新模式(shì)，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为(wèi)一季(jì)度市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了科技(jì)成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源将构(gòu)成未来社会(huì)的基(jī)石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业(yè)机(jī)会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到(dào)了十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的(de)生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全(quán)要素(sù)生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利(lì)用好云(yún)计算(suàn)、大数(shù)据(jù)、人工(gōng)智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的(de)产业逻辑，通(tōng)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟过(guò)信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽(suī)然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一(yī)成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季(jì)度(dù)半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的(de)全球繁(fán)荣的(de)开端(duān)。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在去(qù)年三四(sì)季度布局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的(de)标的(de)，在一季度(dù)对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们(men)还是(shì)认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和后(hòu)来的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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