30年“不败”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债今天(tiān)又是暴跌19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从未有过(guò)如此(cǐ)低(dī)价可转债，与此(cǐ)同时，各类低价(jià)转债接连(lián)雪(xuě)崩。分析认(rèn)为，资(zī)金开始担心(xīn)退市和违约风(fēng)险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今天也继(jì)续(xù)不乐观，自周二盘中冲(chōng)高到(dào)3400点跳(tiào)水之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要(yào)指数和多(duō)数(shù)板块下跌(diē)，深(shēn)证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿元，与前一日有所缩量。

　　行(xíng)业(yè)板块方(fāng)面(miàn)，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行业逆(nì)势(shì)飘红上涨。

　　不过北上资金却(què)是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带(dài)崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可(kě)转债退市历史(shǐ)，在今年5月(yuè)一下(xià)被打(dǎ)破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公(gōng)司(sī)和蓝(lán)盾转债被告知(zhī)要退(tuì)市，打破(pò)了30年来的可转债没有出现(xiàn)正股(gǔ)和转债退(tuì)市的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特锁定面(miàn)值退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得(dé)太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机(jī)之(zhī)下，搜(sōu)特转债(zhài)今日再(zài)度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转(zhuǎn)债已经暴(bào)跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌，面(miàn)值100元的转债如今(jīn)只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜特还(hái)在一字跌停(tíng)，最新收(shōu)盘价0.56元，触发(fā)面值退市已(yǐ)没什么悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价转债，过(guò)去的双低策略似乎也不再(zài)奏效。思创转(zhuǎn)债(zhài)暴跌(diē)11％，而(ér)正(zhèng)股(gǔ)思创医惠只跌了2％，塞(sāi)力转债(zhài)暴跌8.19％，而正股塞力医疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉(jí)转债等(děng)跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现大批(pī)价格跌破100元的低价转债(zhài)，而一年(nián)前市(shì)场还在关注(zhù)“消(xiāo)灭”100元以下可转债(zhài)，一度没有转债价格低(dī)于100元。如今是(shì)多(duō)只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈(liè)

　　上证(zhèng)指(zhǐ)数周二在券商、银行等金融(róng)股带(dài)动之下，一(yī)度冲上3400点(diǎn)，而(ér)后快速(sù)跳水。然后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近期市场波(bō)动(dòng)加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率下(xià)行，数据走弱在(zài)方向上不超预(yù)期，但幅度较(jiào)预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比(bǐ)走(zǒu)高，冷热不匀再现(xiàn)，居民中长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显(xiǎn)走(zǒu)弱(ruò)，单(dān)月新增创历史新低，与地产销(xiāo)售回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀差(chà)微(wēi)升(shēng)，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门(mén)中(zhōng)长(zhǎng)贷仍在修复(fù)→全A非金融企业盈(yíng)利全年或(huò)拾级(jí)而(ér)上，但从M1-M2剪刀差及财报数(shù)据反映的制造业库存及产能(néng)周期位置看，弹性或有限。金融数据再次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提升政策(cè)加码“恢复和扩(kuò)大(dà)需求”的可能。

　　前海开源基金近日也表(biǎo)示，后续来看市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性(xìng)。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数(shù)效(xiào)应(yīng)外，欧美的韧性(xìng)与(yǔ)东盟(méng)相对强劲的需(xū)求均支(zhī)撑了外需，内(nèi)需同样在修(xiū)复下市场分子(zi)端千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流(liú)动性仍(réng)然(rán)偏好。国内(nèi)看，4月政治局会议(yì)仍然强调稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下流动性大概率仍(réng)然维持宽松，同样仍可能有增量政策(cè)出(chū)台，对市场(chǎng)均是呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场基本(běn)已(yǐ)定价美(měi)联储本轮加(jiā)千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境息已至顶点(diǎn)，仍(réng)然存在区(qū)域银行风(fēng)险(xiǎn)隐患(huàn)同时(shí)通胀仍在下行下，后续(xù)海外流(liú)动(dòng)性难更(gèng)紧，外资对国内(nèi)市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板块内部(bù)的分化，热门板(bǎn)块(kuài)交易(yì)性的波动是指数调整主因(yīn)，但在内需(xū)修复、外需(xū)韧(rèn)性，且国内政策呵(hē)护延(yán)续、外(wài)资流出压力不大(dà)下市(shì)场无(wú)大(dà)风(fēng)险，震荡修复延续。

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