财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的(de)芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/257tLBz3TJ.png">

　　再如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队(duì)对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电(diàn)缆狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在一(yī)季度我(wǒ)们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口(kǒu)，他选择(zé)会在(zài)全市(shì)场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场(chǎng)景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛的资产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入(rù)第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qí狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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