当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务(wù)上(shàng)限僵(jiāng)局(jú)正朝着更危险(xiǎn)的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再次(cì)与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判(pàn)前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不(bù)会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额超过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规(guī)举措维持(chí)政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同意(yì)把债(zhài)务(wù)上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如(rú)国会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未(wèi)能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其(qí)工(gōng)作人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所带来(lái)的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也(yě)没(méi)有采(cǎi)取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也(yě)位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户(hù)往往很少更(gèng)换(huàn)银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带来(lái)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳(nà)税人(rén)带(dài)来最大价值并保护美国经济和安(ān)全利(lì)益(yì)的(de)方(fāng)式(shì)回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的(de)授权(quán)并(bìng)进行必要(yào)的(de)维护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理(lǐ)的(de)一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分(fēn)化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全(quán)线跌破前低颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗支撑后，国内(nèi)三(sān)大油脂(zhī)期(qī)货价(jià)格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断(duàn)变化(huà)，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映了市场交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费(fèi)预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以(yǐ)消化供给的(de)压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题(tí)材(cái)出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及(jí)国内持续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格(gé)优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后(hòu)是(shì)国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅(fú)较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，三个(gè)品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情(qíng)绪修(xiū)复也(yě)是(shì)此(cǐ)轮油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其(qí)是美(měi)国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的(de)美(měi)国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续(xù)几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库(kù)存(cún)带来的并(bìng)不算(suàn)好的出(chū)口(kǒu)前(qián)景下，后续产地(dì)库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有(yǒu)着超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季节性的(de)产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消(xiāo)化(huà)供应压力，根(gēn)据船(chuán)期(qī)初(chū)步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截至5月颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港(gǎng)带(dài)来(lái)压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下(xià)滑的(de)油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有望在(zài)开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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