昨(zuó)夜今晨，全球投资(zī)界“春晚(wǎn)”——伯克(kè)希(xī)尔年度股东(dōng)大会召开(kāi)。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月(yuè)30日将满(mǎn)93岁的巴菲特和老搭(dā)档、已经(jīng)99岁的芒(máng)格出席(xí)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本次大会召开时(shí)的宏观背(bèi)景颇(pǒ)不平(píng)静(jìng)：美国银行业(yè)动(dòng)荡(dàng)不(bù)安，债务上限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退的(de)危险(xiǎn)边(biān)缘，地缘政治(zhì)冲突持续升温，人工智能正带来重(zhòng)大(dà)的(de)机遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而来的投资者(zhě)们(men)热切(qiè)盼望聆听“奥马(mǎ)哈(hā)先知”对(duì)大(dà)变革时代的点评和投资智慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔(ěr)哈撒韦发(fā)布一(yī)季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同(tóng)期(qī)为55.8亿美元；第一季(jì)度营收853.93亿美元，去(qù)年同期为708.1亿美元；第(dì)一季度(dù)投资和衍生品(pǐn)收益为347.58亿美元(yuán)，去(qù)年同期为亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒(máng)格(gé)的(de)重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持(chí)倒闭的硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒(dào)闭后(hòu)，监管机构必须做出赔(péi)偿所有储(chǔ)户的(de)决定(dìng)，因为(wèi)不这(zhè)样做可能会损害全球(qiú)金融(róng)体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特(tè)在回答一(yī)个问题(tí)时说，如果(guǒ)储户得不(bù)到补(bǔ)偿，它(tā)给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和(hé)中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都(dōu)认为，中美关系紧张对两国会(huì)造成不必(bì)要的(de)伤害。芒格(gé)说：“美国和中国(guó)发生冲突(tū)是(shì)很愚蠢的。我们(men)应该做的就是和中(zhōng)国和睦相处。美国(guó)应(yīng)该与中国(guó)大量(liàng)开展自由贸(mào)易。”巴菲特说，中美会有竞争，但一(yī)直都(dōu)需要判断(duàn)，如果(guǒ)没有对(duì)方回(huí)应(yīng)，事(shì)情能有(yǒu)多大进步。两(liǎng)国都(dōu)会有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个(gè)月的(de)波(bō)动可(kě)能(néng)是(shì)二战以来(lái)最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部分的事(shì)业，在今(jīn)年报告的营收都会比去年较(jiào)低，这(zhè)都是(shì)因(yīn)为过(guò)去6个月经济的(de)不(bù)景气(qì)造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个月(yuè)公司都经历了很(hěn)多的波动，这(zhè)可能(néng)是二(èr)战以来最厉害的(de)一(yī)次，二战的时(shí)候我们没有办法获得(dé)商品、货物，但(dàn)是这一次的波(bō)动来自于(yú)另外一个地方，他(tā)们可能在过去(qù)的6个月中出(chū)现了存货过多的情况(kuàng)，这不是说好像失业率、就业率的情况造成的，但是现在(zài)的经济环境(jìng)在这六个月已经非常不一(yī)样了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会一下子那么多(duō)卖不出去(qù)。现(xiàn)在我(wǒ)们才慢慢地让销售情况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第一季度净(jìng)卖出104亿美(měi)元股票(piào)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，他在第一季度是(shì)股票的净(jìng)卖家(jiā)。财报显示(shì)，伯克希尔出售(shòu)了价值132亿美元(yuán)的股票(piào)，仅买入了(le)28亿美元(yuán)。净卖出104亿美元股票。

　　这些(xiē)数据突显出，巴菲特和他的(de)长期(qī)得力助手(shǒu)查理·芒格认为，当期的估(gū)值没有吸引力。自(zì)今年年初以来(lái)，该公(gōng)司的现金储备(bèi)增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高水(shuǐ)平(píng)。

　　芒格(gé)上个(gè)月表示(shì)，随着美(měi)联储加息和经济放(fàng)缓，投(tóu)资(zī)者应该降低(dī)对股(gǔ)市回(huí)报(bào)的预期。

　　巴菲特对(duì)自(zì)己(jǐ)的企业做出了悲(bēi)观的预(yù)测：好(hǎo)日子(zi)可能(néng)已(yǐ)经结束。这位(wèi)亿万富翁(wēng)投资者预计，随着(zhe)经济低迷放(fàng)缓，伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦公司大部(bù)分业(yè)务(wù)的收益今年将下降。因为在(zài)过去(qù)6个月左右的时间里，美国经济的“令人难以(yǐ)置信的增长(zhǎng)时期(qī)”已经接近尾声。伯克希尔经常被视为经(jīng)济健康状况的(de)代(dài)表，因为其(qí)业务(wù)范(fàn)围广(guǎng)泛，从铁路(lù)到电力公用事业(yè)和零售。巴菲特曾表示，伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)公司的成功归功于过去几十年美国经济的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接班人是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，但他还会(huì)与贾恩一起协(xié)商，做(zuò)最后的(de)决风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里策。公(gōng)司传承在(zài)执行上并不是这(zhè)么简(jiǎn)单(dān)，管理伯克希尔可能不仅需要现在(zài)的这五(wǔ)个下一代领导人，而是(shì)更多有能(néng)力的(de)人。如(rú)果他们不(bù)能处理得当的话，他就不(bù)会将伯克希尔交给他们。他还补充，每一个公司的(de)情(qíng)况都不一样(yàng)。

　　芒(máng)格则表示，现在伯克希尔内(nèi)部都(dōu)很支持(chí)阿贝尔等(děng)高(gāo)层。

　　6.美联储不(bù)能疯狂(kuáng)印钱(qián)

　　有投资(zī)者提问：美联(lián)储现(xiàn)有的资产负(fù)债表(biǎo)规模是(shì)否令你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美联储，支持美联储压低通胀(zhàng)率的使(shǐ)命，他也(yě)不担心美联储的资(zī)产负债表，尽(jǐn)管(guǎn)打趣称(chēng)“那是一(yī)个很大的数(shù)字，而我(wǒ)喜欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴(bā)菲特称，看(kàn)到美联储资产负债表从8000亿(yì)美元增至2.2万亿美元，就让他想到一(yī)句话“现金永远(yuǎn)不(bù)是垃(lā)圾”。但是他反对(duì)疯(fēng)狂(kuáng)印(yìn)钱令通胀暴涨(zhǎng)，就像(xiàng)二战刚结束时美国所经历的那样。对(duì)此芒格(gé)也持相同观点，称如果靠(风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里kào)不断印钱来解决(jué)短(duǎn)期问题将会有负面(miàn)的后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表示，美国没有(yǒu)其他地方可以像(xiàng)二叠(dié)纪盆(pén)地（permian）一样(yàng)有这么多石(shí)油储备(bèi)。不过页岩油井(jǐng)的衰败也很(hěn)快，开井第一(yī)天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一年(nián)或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他(tā)们也(yě)很熟悉。西方(fāng)石(shí)油做了很多好的事(shì)情，建了很多新井还(hái)能盈利。伯克(kè)希(xī)尔并(bìng)不会购(gòu)买(mǎi)西方石(shí)油(yóu)的控股权，管(guǎn)理(lǐ)层已经很(hěn)棒了。未来不确(què)定是否会继续购(gòu)买更多石油公司的(de)股(gǔ)票，但(dàn)对现在持股量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货(huò)币(bì)能取代美元的储备货币地位

　　有投资者提(tí)问：美国大批(pī)发债(zhài)，美联储让债务货币化，中(zhōng)国巴西沙特等都在与(yǔ)美元脱钩，在这(zhè)种环境下，美元的货(huò)币储备地位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代(dài)美元储备货币地(dì)位的候选币(bì)种。

　　巴(bā)菲特(tè)说，没有人比美联储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法控制(zhì)财政政策(cè)。谁(shuí)都不(bù)知道(dào)，一种纸币能(néng)坚持用多(duō)久才会失控，尤其是在这种货币(bì)是(shì)全球储(chǔ)备(bèi)货币的时(shí)候。

　　巴(bā)菲特认为，美(měi)国要大举印钞很容易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货币太多，一旦把通(tōng)胀的精灵(líng)从(cóng)瓶子里(lǐ)放出来，就很难恢复，人们会(huì)对货币失去(qù)信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预(yù)测会(huì)有什么结果，反正不会是好结果(guǒ)。现在（大(dà)量发(fā)债）是(shì)一(yī)个非(fēi)常政(zhèng)治化的决(jué)策。

　　芒格说，在某些时(shí)候，通过印钞赢得选票会适得其(qí)反。芒格在提到(dào)日本的(de)货币政策和财政(zhèng)政策时说，日本(běn)用日元做了些(xiē)奇怪的事(shì)。对(duì)于日本实施的经济政(zhèng)策，日本人应该(gāi)接受并作出应对。巴菲特(tè)补充说(shuō)，如果(guǒ)日元是(shì)储备货币(bì)，那(nà)些事不可能(néng)发(fā)生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的(de)社会(huì)，但(dàn)美国不应该效仿日本。不断印(yìn)钞是(shì)疯狂(kuáng)的。

　　猪价持(chí)续低(dī)迷，国家研究启(qǐ)动(dòng)第(dì)二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉收储

　　今年(nián)以来，在供大于需的市场格局下，我国生猪价(jià)格整体偏弱(ruò)运行，期间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪(zhū)价走(zǒu)势，记者查询上甲数据梳理(lǐ)发现，2月中旬至(zhì)3月初(chū)期间，生猪价格曾出(chū)现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至(zhì)4月17日(rì)跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度(dù)出现小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后(hòu)在(zài)五一(yī)假期前又略有(yǒu)回落(luò)。

　　在近期生(shēng)猪价格低位运行的(de)情况(kuàng)下，国家发改委于5月5日下午发布最新研究(jiū)收储(chǔ)的公告称，据国家(jiā)发展(zhǎn)改革(gé)委监(jiān)测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均(jūn)猪粮(liáng)比价为(wèi)5.21：1，处于过(guò)度下跌(diē)二级预警(jǐng)区间(jiān)。根据《完善政府猪肉储(chǔ)备调(diào)节(jié)机制 做好(hǎo)猪肉市场保供稳(wěn)价工作(zuò)预(yù)案》规定，国家(jiā)发改委(wěi)会(huì)同有(yǒu)关部门(mén)研究适(shì)时启(qǐ)动(dòng)年内第二批中央冻(dòng)猪肉储(chǔ)备收储工(gōng)作，推动生猪价(jià)格尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家(jiā)发改委发声后，生猪期货(huò)市(shì)场预(yù)期走(zǒu)强，应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)。截至5月(yuè)5日下午(wǔ)收盘(pán)，生猪期货主力合约2307报(bào)收16165元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进(jìn)入(rù)4月后来(lái)看，生猪现(xiàn)货市场(chǎng)整体(tǐ)延续振(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)走势，价(jià)格无太大起(qǐ)色。徽商期货生猪分析(xī)师尉秀接受期货日报记者(zhě)采访时表示(shì)，4月来生猪(zhū)现货价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具(jù)体来(lái)看，4月初至中(zhōng)旬，因需求缺(quē)乏明显利(lì)好，叠加散(sàn)户逢(féng)高出栏心(xīn)态(tài)增强，利空生猪价(jià)格，猪价振荡回(huí)落并在(zài)4月17日逼近春节后(hòu)低(dī)点(diǎn)（1月31日13.95元/风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里公斤）；随(suí)后(hòu)进(jìn)入4月中下旬(xún)后，在相对较低的猪价下，市场心态开始转变(biàn)，养殖端低(dī)价惜售情(qíng)绪强、二育(yù)询盘增加，支撑价格止跌反弹，同(tóng)时冻品猪肉(ròu)价格的相对优势也刺激(jī)贸易(yì)商从进口肉采购转向对国(guó)内冻品(pǐn)猪肉(ròu)采购，支撑(chēng)屠(tú)宰企业分割入(rù)库(kù)意愿加大(dà)，再(zài)叠加月底逢五一(yī)假期备货，猪(zhū)肉终端(duān)需求有所好转，猪价升(shēng)至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而此后，较高(gāo)的成本导致生猪二(èr)育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割(gē)比(bǐ)例也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集团企业有(yǒu)提前(qián)出(chū)栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪(zhū)价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长(zhǎng)假(jiǎ)期间，虽(suī)有节假日提振，但生猪(zhū)现(xiàn)货价(jià)格平(píng)均(jūn)也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅(fú)，延续偏弱态势。申银(yín)万国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生(shēng)猪处(chù)于需求淡季，同时五(wǔ)一节前(qián)各养殖类上市(shì)公司公(gōng)布一季报(bào)显示(shì)其经(jīng)营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪价(jià)长(zhǎng)期维(wéi)持低迷，养殖企业超预期去(qù)产(chǎn)能将对行业的发展不利(lì)，容易导致(zhì)猪价的大起大(dà)落。在(zài)这个节点，国家发改(gǎi)委宣布收储，可以(yǐ)看出国家对生猪养殖行业健康发(fā)展(zhǎn)的重视与呵护(hù)，有助于提(tí)振市场信心。

　　“在猪肉(ròu)收储信(xìn)号释放下，本周五生猪(zhū)期货盘(pán)面随即作出反(fǎn)应(yīng)走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘(tǎng)若收储调控长(zhǎng)期密集执行(xíng)，叠(dié)加二(èr)育等利多(duō)因素共(gòng)振(zhèn)，或(huò)会给市场带来比较明显的利多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格磨(mó)底(dǐ)何时结束？

　　五(wǔ)一(yī)节假日过后，尉秀告诉记(jì)者(zhě)，因生(shēng)猪终端需求缺乏(fá)实质性利好，短期内(nèi)猪价或延续(xù)低位区间(jiān)振荡走(zǒu)势。

　　具(jù)体从生(shēng)猪(zhū)需求端看(kàn)，尉秀表(biǎo)示，参(cān)考(kǎo)2020年至(zhì)2022年(nián)的屠(tú)宰数(shù)据，每年5月宰(zǎi)量均有不同程度的提升(shēng)，但也(yě)非猪肉季节性消费旺季(jì)。

　　从供给端看，据国家统计局最新数(shù)据，截至今年一(yī)季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五年同期高位(wèi)水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季度生猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但同比(bǐ)依旧增(zēng)长，并(bìng)处(chù)于近9年同(tóng)期(qī)相对高(gāo)位。

　　此外从生猪产(chǎn)能变化来看，尉秀表示，据(jù)农业部监(jiān)测，2023开年以(yǐ)来，国内能繁(fán)母猪存栏已连续(xù)三个(gè)月下(xià)降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较(jiào)2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常产能调控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国(guó)内能繁母猪存栏自2022年11月开始下(xià)滑，已经连续5个月下(xià)滑，累(lèi)计下降幅(fú)度(dù)为5.33％。其中，3月(yuè)环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不(bù)同(tóng)口径的统计数据可以看出，生(shēng)猪(zhū)产能有继续回调走势(shì)，但截至3月降幅(fú)均有限。综合来看，当下产(chǎn)能基(jī)础依旧(jiù)稳固，生(shēng)猪供应充盈，并(bìng)没有出现能够驱动周(zhōu)期上(shàng)行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看(kàn)来，伴随着猪(zhū)价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但(dàn)今年二次育肥进出场节奏切换加快，需关注(zhù)进出(chū)场节奏(zòu)对猪价(jià)的带动。此外受冬季猪病等影响(xiǎng)，今年2-3月有比(bǐ)较明显(xiǎn)的小(xiǎo)体重猪急抛(pāo)，出栏量的(de)提(tí)前透支将在(zài)6月前后显现，对(duì)期货LH2307盘面(miàn)的利(lì)多影(yǐng)响(xiǎng)或许在5月份(fèn)有体现。总的来(lái)看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月(yuè)，建议继续(xù)重(zhòng)点关注二次育肥、冻品入库及收(shōu)储带来的情(qíng)绪面影响(xiǎng)。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板(bǎn)块研究(jiū)员宋从志认为，短期来看，当前生猪整(zhěng)体屠(tú)宰量仍维持高位(wèi)，并高于去年(nián)同期水平，出(chū)栏体重虽(suī)有(yǒu)连(lián)续回落，但绝对(duì)体重仍(réng)在(zài)120kg以上(shàng)，反映(yìng)上(shàng)游大(dà)猪仍在释(shì)放之中，二育增加导致(zhì)大猪(zhū)仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤其去年6月份(fèn)以来(lái)能繁母(mǔ)猪环(huán)比增加带来的生猪出栏在5月份(fèn)可(kě)能继(jì)续保(bǎo)持(chí)惯性增涨。但今年二季度开始(shǐ)生猪市场(chǎng)将逐步过度至季节性旺季，因此(cǐ)生(shēng)猪近端现(xiàn)货价格大概率(lǜ)已在慢慢接近(jìn)底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期来(lái)看，尉(wèi)秀表示(shì)，下半年是生猪需(xū)求的旺季(jì)，叠加能繁母猪的调减在(zài)下半年会有一定程度的(de)体(tǐ)现，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)高于上(shàng)半年，2023年全年猪价的高点有望在下半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上(shàng)半年生猪供应(yīng)压(yā)力最大的时间点有望(wàng)逐(zhú)步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以(yǐ)及(jí)猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有(yǒu)限并有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏(piān)高，能(néng)繁母猪(zhū)存栏恢(huī)复，2023年(nián)生(shēng)猪总(zǒng)体供应(yīng)有望逐步增(zēng)加，全(quán)年猪价重心仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏(zòu)的把握将更为关键。”徐盛建议，长期(qī)投资者(zhě)可以在(zài)养(yǎng)猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合(hé)约(yuē)，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋(sòng)从志表(biǎo)示，当前生猪期货(huò)2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩(kuò)大(dà)，由于(yú)生猪期(qī)价目前整体估值(zhí)不高，后(hòu)续在收储(chǔ)加持下(xià)，期价(jià)存在继续往(wǎng)上修复的空间。建议投资者(zhě)在(zài)交易上(shàng)可从单边转为(wèi)观(guān)望，边际上(shàng)警惕(tì)饲料养殖板块(kuài)集体估值下(xià)移带来(lái)的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里