昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升到(dào)原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月韵达快递人工客服电话是多少号 韵达可以寄活体宠物吗17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市(shì)弱势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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