北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司(sī)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时(shí)的(de)互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者(zhě)分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们(men)去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。” 网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提(tí)问，想了解伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们(men)的(de)目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的(de)行为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不(bù)该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出(chū)的商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克(kè)希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太(tài)便宜(yí)，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还(hái)需要(yào)更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们(men)做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国(guó)家的(de)资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何(hé)度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有(yǒu)一(yī)些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人和活(huó)动；要(yào)活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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