昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任(rèn)竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的(de)基(jī)本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析(xī)师xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场对(duì)于xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的(yú)第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步(bù)入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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