金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交(jiāo)易的白(b蝴蝶会采蜜吗ái)糖主力期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮没(méi)在五一假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨(zuó)日(rì)（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖(táng)主力合约盘中(zhōng)继(jì)续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次(cì)白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖主力合约正在上(shàng)演最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点(diǎn)位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真(zhēn)的注意的(de)是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六年(nián)一(yī)次的白(bái)糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从(cóng)未缺席过(guò)。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期(qī)货的(de)种植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的每(měi)三年一个(gè)种植周期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮(lún)白(bái)糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高(gāo)潮

　　目前(qián)，此轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市(蝴蝶会采蜜吗shì)场价格报6962元/吨，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历史(shǐ)对(duì)比来看，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下2018年以来的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖(táng)生产(chǎn)季(jì)逐步进(jìn)入(rù)尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受不利(lì)天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季全(quán)国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短时(shí)间增(zēng)产对白糖来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也(yě)增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保持(chí)平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右。目(mù)前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过(guò)进口糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场(chǎng)供需情况也不(bù)容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月国际(jì)食品价格指数出(chū)现(xiàn)1年以来的首(shǒu)次回升，食糖(táng)、肉类及大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织食糖价格指数4月(yuè)环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产(chǎn)国和地区包(bāo)括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前(qián)十(shí)位食糖产量约(yuē)占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利亚和印(yìn)度(dù)，整体贸易(yì)量占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗(zhè)产量下降(jiàng)危机，加上政府实施的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻风而动，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以(yǐ)来(lái)，中粮(liáng)糖业累计(jì)上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约是(shì)否会重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限(xiàn)，市(shì)场将会(huì)给出答案(àn)。

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