随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金(jīn)王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头(tóu)加速入局(jú)。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程度减持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的(de)调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商(shāng)银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸躺(tǎng)平(píng)的一天。

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