“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那(nà)么如何去评(píng)估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语alt="4 月出口：“一带(dài)一路”的对冲(chōng)力量有多(duō)大？（东吴宏(hóng)观团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907497.png">

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较(jiào)大，一(yī)般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖(tuō)累不足。

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