近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(r太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗àng)其(qí)感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果(guǒ)文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等(děng)人(rén)成立笑果文(wén)化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流(liú)策划(huà)、演出经(jīng)纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑(xiào)果文(wén)化(huà)也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公司(sī)入股笑(xiào)果文化后，估(gū)值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游(yóu)族(zú)网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得(dé)到(dào)南(nán)山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化(huà)集(jí)团(tuán)、泽(zé)时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资(zī)本和游(yóu)族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文化走(zǒu)向扩张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权也发(fā)生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台(tái)法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾(céng)有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化或许是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从网上(shàng)看到本(běn)次出事(shì)，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在(zài)国(guó)内处于快速发(fā)展阶(jiē)段，表(biǎo)现形(xíng)式丰(fēng)富(fù)多样，而(ér)在该领(lǐng)域(yù)笑果文化(huà)做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了(le)投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一(yī)边大(dà)笑一(yī)边反思(sī)的(de)感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人(rén)认为，出(chū)于节目(mù)效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但公众场(chǎng)合(hé)下(xià)脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家政治和解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在(zài)风控(kòng)方面，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的(de)业务和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目(mù)前(qián)大股东(dōng)叶烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)为(wèi)第(dì)三(sān)大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化(huà)打造了(le)《吐槽大(dà)会(huì)》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽(cáo)团(tuán)成员、策划人(rén)及(jí)编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联(lián)合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的(de)发展历(lì)程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀(xiù)》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热(rè)门综艺(yì)频频占据(jù)收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风(fēng)而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了(le)罗(luó)永浩旗下的思(sī)维造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的(de)趋势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前(qián)。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市(shì)场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速(sù)增长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市(shì)场并不(bù)吃香。其核心原因在(zài)于(yú)，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不(bù)可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审美的不(bù)确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业未来(lái)想要(yào)可持续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行(xíng)业(yè)的上(shàng)线，这才是这个行业可(kě)持续(xù)、良性发(fā)展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文娱行(xíng)业中的一员，和(hé)这个行(xíng)业(yè)中的其余行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是(shì)备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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