周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪值此之际是什么意思春节，值此 之际深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前(qián)列(liè)，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)T值此之际是什么意思春节，值此 之际MT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同期(qī)低(dī)基(jī)数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有(yǒu)望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望(wàng)持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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