一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大量(liàng)的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益(yì)的认知将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易(yì)的(de)参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持(chí)续运(yùn)营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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