中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过(guò)得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家(jiā)均(jūn)出现亏(kuī)损。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当(dāng)年净利润(rùn)达到2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋(yáng)券商”。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，与摩(mó)根大通证券同期获(huò)批的野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化加(jiā)剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合(hé)并，两家国际(jì)金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银(yín)证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商面临(lín)的“一参一控(kòng)”问(wèn)题如何解(jiě)决，仍是(shì)业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型(xíng)”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视各(gè)家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来看，依托(tuō)于(yú)各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家外资控股(gǔ)券商半(bàn)数亏损

　　对于国(guó)内各家(jiā)证券公司来说，除(chú)了面(miàn)临(lín)行业“二八(bā)分化”的(de)激(jī)烈态势，来自“洋券商”们的市场竞(jìng)争也同样带来(lái)压(yā)力(lì)。

　　日前，中证(zhèng)协公布各(gè)家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资(zī)控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方国际证券则(zé)延续(xù)自(zì)成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元(yuán)亏(kuī)损幅度(dù)继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增(zēng)持而成为外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)的汇(huì)丰前海证(zhèng)券(quàn)，业绩较上年(nián)出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和(hé)证券和(hé)星展证券均于2020年(nián)获(huò)得证监会批(pī)文(wén)，分(fēn)别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式(shì)展业(yè)时(shí)间(jiān)不长。星展证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年同(tóng)期(qī)有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原因而(ér)言，2022年受(shòu)市场影响，证券(quàn)行业(yè)营业收入(rù)普遍下(xià)降，外(wài)资控(kòng)股券商也难(nán)以幸免(miǎn)。且(qiě)新(xīn)公司建设成本、业务(wù)费用(yòng)、员工薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在展业(yè)初期容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大(dà)型券(quàn)商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利(lì)薄”的(de)情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主(zhǔ)要还是经(jīng)纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及(jí)管理(lǐ)费从(cóng)上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩(jì)出现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好(hǎo)了中国市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈利，分别为摩(mó)根大通(tōng)证券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩(mó)根(gēn)士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银(yín)证券(quàn)均实现了营收、净利(lì)润的(de)双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员(yuán)工规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员(yuán)工(gōng)210人，数量在(zài)行业内排名(míng)下游，但其(qí)业绩已跻身行业(yè)中游水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业的第三(sān)个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩(mó)根大通证券于(yú)2019年3月获得证(zhèng)监会批(pī)复，成立合(hé)资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德(dé)等5家内资股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股(gǔ)东所持(chí)股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通证券(quàn)唯一股(gǔ)东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证券2022年经纪(jì)业务大(dà)爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表示，其证券经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得进(jìn)一(yī)步进展，新(xīn)客户开发(fā)稳步推(tuī)进。摩根大通证(zhèng)券充(chōng)分利用(yòng)全球化的平台优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的(de)合(hé)格境外机构投(tóu)资者，目标客群机(jī)构(gòu)投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券外，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券在2022年也取得了较好的业绩表现：当(dāng)期实现(xiàn)营业(yè)收(shōu)入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中(zhōng)国时间最(zuì)早的一批合(hé)资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年就已(yǐ)在国(guó)内展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行业(yè)务(wù)进步明(míng)显(xiǎn)，当(dāng)期实现手续费(fèi)净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年(nián)完(wán)成了创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪(hù)深交(jiāo)易所互联互(hù)通(tōng)全球存托凭证业务等。酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大

　　值得关注的是，今年3月，百年(nián)大行瑞(ruì)士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞(ruì)银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国(guó)家银行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市(shì)场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项(xiàng)交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交(jiāo)易预(yù)计在6月底前完成。不(bù)言(yán)而喻的是，集团层面的合并对两家外资(zī)控股券商在中国展业情况，也(yě)将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券出具(jù)了(le)带强调事项段的无保留(liú)意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞银集团股份(fèn)公司之间达成协议(yì)和(hé)合并计划，截止报告日(rì)，上述协议(yì)和合并计划的完成日尚不明确。瑞(ruì)信证券作为瑞信集团(tuán)股(gǔ)份有(yǒu)限公司下属控股子公司，未来(lái)的(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大de)运(yùn)营和财(cái)务业绩受到上述合(hé)并可能产(chǎn)生的影响亦不明确(què)，该事项表明存在可能导致对(duì)公司(sī)持续经营(yíng)能(néng)力产生重大疑(yí)虑的(de)重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身(shēn)为成立于2008年的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商参股证(zhèng)券公司设立规则》后首家获批(pī)的合资证券公(gōng)司。2020年(nián)4月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)核(hé)准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正(zhèng)更名为瑞信证券（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的(de)对(duì)价转让瑞(ruì)信证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在该笔交(jiāo)易完(wán)成后，瑞信将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得(dé)瑞银(yín)证券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司(sī)股(gǔ)权管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券公司股东以及(jí)股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数(shù)量不(bù)得(dé)超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一留”的局(jú)面(miàn)。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而(ér)透视各家外(wài)资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”不(bù)难(nán)发现，依(yī)托于各(gè)自(zì)资源禀赋深(shēn)入财富(fù)管理成(chéng)为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首要(yào)方向。

　　例(lì)如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其(qí)财富管理(lǐ)业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业务持续(xù)推进的基础(chǔ)上，新增了(le)特色投资(zī)咨询服务（如ESG行业(yè)咨询(xún)）、上(shàng)市公司(sī)大宗(zōng)减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业务模式，通过服务手段的增(zēng)加及优化，为客户提供多(duō)维(wéi)度、一站式(shì)的综合性金(jīn)融解(jiě)决方案。

　　后续，野(yě)村(cūn)东方国(guó)际(jì)证券财富(fù)管理业务将定位(wèi)于(yú)“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员(yuán)建设、中后台支持以及(jí)集团跨(kuà)境合作四个方(fāng)面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产(chǎn)品为中心的业务核心竞争(zhēng)力(lì)，持续(xù)为中(zhōng)国投(tóu)资者提供具有野村集(jí)团特色的(de)高质量财(cái)富管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股(gǔ)备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北(běi)京(jīng)高华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所(suǒ)有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获(huò)证监(jiān)会核发新增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证券自(zì)营及代销金融(róng)产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与(yǔ)北京高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示，其(qí)将(jiāng)持续以资(zī)产配置为核心进行新产品和(hé)服务的(de)研发工作，进一步赋能部门为在岸客(kè)户提供(gōng)财(cái)富管理(lǐ)综合解决方(fāng)案，丰富(fù)客户产品种类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富管理平台(tái)未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推(tuī)进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续(xù)代销第三方金融产品并推进跨境投(tóu)资(zī)新产品的研(yán)发，为客户提供(gōng)直接(jiē)对(duì)接境外资本市(shì)场的(de)机会。

　　另外，依托于外(wài)资(zī)股东打造(zào)私(sī)人财富(fù)管理业务，这在具(jù)备(bèi)外资银行股东背景的券商(shāng)中较为多见。例(lì)如，汇丰(fēng)前(qián)海(hǎi)证券(quàn)表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富管理(lǐ)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大部，负责公司高(gāo)净值个人客户(hù)综合财富管(guǎn)理业务的运作(zuò)。私人财富管理(lǐ)部(bù)以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依(yī)托汇丰环(huán)球(qiú)私(sī)人(rén)银行，致力为(wèi)高净(jìng)值和超高净值客户及其家族(zú)提供专业、多元及定制化的(de)资产配置服务，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家国内头部信托公司(sī)达成战略(lüè)合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国(guó)家对(duì)粤(yuè)港澳大湾(wān)区的新政举(jǔ)措，致力于发展财富管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持着为客(kè)户进行全方(fāng)位(wèi)资(zī)产配置和满足客户全生命(mìng)周期财富管理(lǐ)的理念，进一步(bù)完善(shàn)投资(zī)解(jiě)决方案(àn)和财富(fù)规划方面的业(yè)务(wù)，一方面积极扩充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上架多支产品(pǐn)为客户(hù)在同(tóng)一策略下提供(gōng)差异化选(xuǎn)择及多元化的投资(zī)方案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对外(wài)开放的力度(dù)不断加大，各外资金融(róng)机构加速(sù)了(le)在境(jìng)内设(shè)立控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证(zhèng)券获批准设立(lì)，公司注册地为(wèi)北京(jīng)市(shì)，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业(yè)务范围(wéi)包括证券(quàn)经纪、证券自营、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资(zī)产管理（限于从事资(zī)产证券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是首家新设的外商独资证券公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全(quán)资设立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目(mù)前国内的外资控股券(quàn)商数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣打证券均为外商独资券商。从数量(liàng)上来看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上(shàng)不容(róng)忽视的“新(xīn)势(shì)力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还有(yǒu)数家外资券(quàn)商(shāng)的(de)设立申(shēn)请静(jìng)待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资券(quàn)商的设立(lì)申请(qǐng)仍(réng)处于证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴证券和(hé)青岛意(yì)才证券已获(huò)第(dì)一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席易会满等先后在京会见(jiàn)美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新(xīn)加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国安联(lián)保险(xiǎn)、意(yì)大利联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和(hé)高盛等国(guó)际金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来华(huá)亲身感受到中国(guó)经济的强大韧性、潜力(lì)和(hé)活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中国经济和中国资本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资(zī)本市场对外(wài)开放稳步推进，为(wèi)国际金(jīn)融机(jī)构和全(quán)球投资者带来了(le)实实在(zài)在的(de)机遇(yù)。各(gè)金融机(jī)构高度重(zhòng)视中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)，将继续与中国(guó)深(shēn)化(huà)合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自(zì)外资(zī)券商的市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇(yù)。例如，华西证(zhèng)券(quàn)即在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范围和监管要(yào)求实(shí)现(xiàn)国民(mín)待遇(yù)，外资(zī)券商、资产管理机构等加(jiā)速(sù)布局，全力抢滩中(zhōng)国证券(quàn)市场，对本(běn)土证券公司既带来(lái)了国(guó)际金(jīn)融机构(gòu)全面参(cān)与中国资(zī)本市场竞争(zhēng)所形成(chéng)的冲击，也带来了通(tōng)过与国(guó)际金融机构(gòu)直接合作促(cù)进业务发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部(bù)券(quàn)商竞争优势更趋明显，业(yè)务多元化发展(zhǎn)趋势初步形成，金(jīn)融科技对行业发展理念的(de)变革和重塑不(bù)断深化(huà)，外资(zī)券商市场冲(chōng)击将逐(zhú)渐显现，证券(quàn)行业竞争新格局正加(jiā)速演变(biàn)。

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