在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时期被视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人士持(chí)续看空(kōng)股市(shì)。在美国银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形(xíng)成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和(hé为什么福建女人不能娶)企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出预期，但(dàn)目(mù)前(qián)来看(kàn)，这还不(bù)足以让美(měi)国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最(z为什么福建女人不能娶uì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xì为什么福建女人不能娶ng)的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度(dù)开始。

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