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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再(zài)决(jué)定6月(yuè)应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的(de)上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确(què)信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美(měi)联储(chǔ)仍(réng)然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需(xū)与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心签署报(bào)价(jià)商协议，并(bìng)为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道(dào)歉fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式g>

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处(chù)理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公(gōng)司(sī)）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后(hòu)一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司(sī)后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技(jì)术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规(guī)则(zé)》第一百三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易(yì)无效(xiào)，不进(jìn)行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围(wéi)市场环(huán)境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是(shì)由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的(de)。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同程度的停机计(jì)划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由(yóu)此(cǐ)推(tuī)算4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期(qī)价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格(gé)上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平(píng)，因(yīn)产量持平(píng)且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估(gū)中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国(guó)内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施(shī)优(yōu)化调(diào)整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大(dà)增强，也进(jìn)一(yī)步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水平(píng)低是(shì)去库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着(zhefio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式)产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随(suí)着产地(dì)挺(tǐng)价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更长的年(nián)度(dù)时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银(yín)行业的(de)任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期(qī)对(duì)豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不(bù)过，油(yóu)脂的(de)估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大(dà)豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食(shí)用(yòng)消费各占一(yī)半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的(de)，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用。