尽管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假设按(àn)此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩(jì)密(mì)集(jí)披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产(chǎn)品销(xiāo)量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)还会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研(yán)报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器(qì)及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子(zi)产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，估m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节(jié)，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增(zēng)加，市(shì)场扩容(róng)在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日(rì)研(yán)报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报(bào)建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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