今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的(de)发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立(lì)中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在不(bù)少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行也(yě)会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　work on的用法以及语法，workon的用法总结一位券(quàn)商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非(fēi)常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来(lái)work on的用法以及语法，workon的用法总结分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的(de)估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下(xià)的(de)资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央(yāng)企(qǐ)是实(shí)现国家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系(xì)的推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家(jiā)基金(jīn)公司(sī)都由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深(shēn)300和上(shàng)证红(hóng)利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中work on的用法以及语法，workon的用法总结国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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