财联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的(de)盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基(jī)金一季(jì)度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力(lì)以及(jí)终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比例(lì)一个(gè)很(hěn)重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链(l之字是什么结构的字，近字是什么结构iàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，之字是什么结构的字，近字是什么结构在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值(zhí)体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+之字是什么结构的字，近字是什么结构”行情，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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