5月12日晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)此前“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不同(tóng)年龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充(chōng)足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡(dàng)阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下(xià)旬票(织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思piào)据利率先下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效资(zī)产，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需要一(yī)定(dìng)的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再(zài)想(xiǎng)继织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩(jì)和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合(hé)他们的(de)机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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