昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝(lái)绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏不及(jí)预期(qī)的背(bèi)景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要(yào)关注持仓(cā天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝ng)的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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