本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多(duō)是受中概股拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外(wài)围股(gǔ)市下(xià)跌的风险输入。作为同股(gǔ)同权的两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个(gè)月表(biǎo)现为全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金龙指(zhǐ)数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加(jiā)息在(zài)即(jí)，市(shì)场避险(xiǎn)情绪上升，国(guó)际(jì)资(zī)金从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前(qián)将中国股(gǔ)票(piào)评级从高配(pèi)下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源的核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美国(guó)滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大(dà)萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是(shì)连续第(dì)四个月收缩。美(měi)联储(chǔ)加息导致金融资(zī)产(50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个股

　　美国(guó)银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危(wēi)机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股(gǔ)招行等(děng)承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予(yǔ)中特估概念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股(gǔ)的市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值(zhí)，已是(shì)国家资本(běn)新战略(lüè)。国家外汇(huì)局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主导的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比(bǐ)之下(xià)，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘红(hóng)。截(jié)至(zhì)周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行情能(néng)否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否维持(chí)强势行(xíng)情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元(yuán)之上(shàn50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多g)，市场人(rén)气并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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