5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(sh不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思ēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国(guó)经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据(jù)对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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