一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖)中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资(zī)机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对(duì)于(yú)β收益(yì)的(de)认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越深入(rù)，近几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超十二生肖的酉是什么动物呢，酉的生肖是什么生肖过机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参(cān)与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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