“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出(chū)口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口基(jī)本(běn)保持统一趋(qū)势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体周(zh丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体ōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么(me)如(rú)何去评估(gū)这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余(yú)国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口(kǒu)的(de)数据和中国(guó)向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对(duì)于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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