“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据(jù)公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工(gōng)业(yè)平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非(fēi)农就业(yè)报告(gào)也(yě)显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平(píng)基本(běn)是60年代(dài)以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会(huì)引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量(liàng)回(huí)升，就业市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关注后续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附(fù)近偏强运行，随(suí)着美国政(z为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正hèng)府债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国(guó)、加拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产(chǎn)，他(tā)告诫投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了(le)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正反调，这位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经(jīng)济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯基(jī)说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因为目前很(hěn)难(nán)。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金(jīn)融(róng)时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话(huà)报道(dào)称，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入(rù)北约的路线图，否则(zé)他将不(bù)会出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备(bèi)，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内的其他(tā)一些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过(guò)债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了(le)可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传言(yán)称(chēng)国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到(dào)证实(shí)，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本(běn)身的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的(de)必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全(quán)年(nián)国产全乳的最大(dà)产量(liàng)不(bù)过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一(yī)个比例(lì)。”在(zài)童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应(yīng)进入(rù)季(jì)节性(xìng)的(de)增产期(qī)，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差(chà)变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍(réng)在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面(miàn)积开割(gē)，原料(liào)数量逐步(bù)增(zēng)加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工率形成(chéng)一(yī)定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存(cún)，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企(qǐ)业产能利(lì)用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本(běn)面处于供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要(yào)是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年(nián)的(de)预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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