在股(gǔ)市高点成立的(de)主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开(kāi)中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机(jī)构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在(zài)履行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露程序后终(zhōng)止基金(jīn)合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前(qián)破净产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权(quán)益市场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也(yě)分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易(yì)出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的(de)资(zī)金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的(de)发(fā)行(xíng)陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者的心态会受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗zī)者的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基(jī)金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基(jī)金也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(s中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗hì)要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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