一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于(yú)时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语(yǒu)效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来了(le)大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投(tóu)资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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