大(dà)家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发(fā)展仍需要(yào)克(kè)服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大(dà)城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面实现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和(hé)高频(pín)数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行(xíng)基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间把(bǎ)握(wò)再(zài)布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的(de)科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第(dì)一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情(qíng)后(hòu)第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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