财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各(gè)位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了(le)他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的(de)估(gū)值(zhí)体系(xì)还(hái)在(zài)合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模(mó)型的(de)突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(zhōng)建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科(kē)技股在过去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科技股的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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