5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大(dà)国(guó)有(yǒu)银(yín)行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗恒(héng)丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银(yín)行(xíng)利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关(guān)系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款与定期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期(qī)和(hé)定期(qī)存(cú孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗n)款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以及(jí)结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日前(qián)公布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大(dà)型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自身也有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进(jìn)存(cún)款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该如何(hé)守(shǒu)住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资(zī)者的(de)投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货(huò)币政策(cè)增(zēng)量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下尽量选择(zé)防(fáng)守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数(shù)据的弱(ruò)化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业(yè)知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品(pǐn)。

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