“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年(nián)出(chū)口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢)上就可(kě)能(néng)<柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢/strong>对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出(chū)口增速(sù)的重要指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国(guó)出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步(bù)加快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达(dá)经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作(zuò)为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计(柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢jì)算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在(zài)明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。