近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担(dān)忧。综(zōng)上(shàng)所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共(gòng)振带动焦(jiāo200克等于多少毫升水，200克是多少ml水)炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提涨并(bìng)成(chéng)功落(luò)地(dì)的(de)概率较小，200克等于多少毫升水，200克是多少ml水主要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一(yī)般(bān)，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加(jiā)的(de)情(qíng)况下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季(jì)度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目(mù)前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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