分析人(rén)士(shì)称，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力(lì)和(hé)透明(míng)度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但(dàn)是(shì)，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)是指因基金资(zī)产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风(fēng)险，可(kě)能对资本市场和金融体系(xì)产生重大不利影响的货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入评(píng)估(gū)范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工(gōng)作日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数(shù)量连续20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有(yǒu)业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对(duì)于规模超过(guò)2000亿(yì)元或者投资(zī)者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明(míng)确(què)风险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将促(cù)使(shǐ)基金(jīn)公司更加注重风险管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不(bù)利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的(de)前提(tí)下，引导高收(shōu)益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率(lǜ)回落(luò)至与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的(de)合理水平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落地(dì)，回归本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产(chǎn)品迎(yíng)来发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了(le)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人应当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经(jīng)营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方(fāng)面的(de)能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目(mù)扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员(yuán)、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等(děng)不(bù)得直接或(huò)者间接与重要货(huò)币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不得超(chāo)过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的(de)金(jīn)融工(gōng)具(jù)占基金资产净值的(de)比例不(bù)得超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动性受(shòu)限资(zī)产的(de)规模合(hé)计(jì)不(bù)得超过(guò)基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆(gān)比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金交(jiāo)易(yì)1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少行为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额(é)申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单一投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每(měi)月从重要货(huò)币市场基金(jīn)的管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)中(zhōng)计提的(de)风险准备金比例不(bù)得(dé)低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》是(shì)金融(róng)防风险(xiǎn)的(de)重要举(jǔ)措。部分货(huò)币(bì)市场基(jī)金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的(de)重要(yào)影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市(shì)场的(de)流动性安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从(cóng)考核(hé)机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资(zī)产的限(xiàn)制，都是为了更高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性风险的能(néng)力(lì)将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控和监督管理机制(zhì)方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评(píng)估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各(gè)类风险的成(chéng)因、表现(xiàn)及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场(chǎng)主体共(gòng)同(tóng)制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风(fēng)险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证监会对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性、合(hé)理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵(qiān)头相关(guān)部(bù)门成立风(fēng)险处置小组，督(dū)促基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人及相关(guān)市场主体(tǐ)依(yī)据风险应对预(yù)案等对(duì)重要货(huò)币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于(yú)投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一些追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会导致(zhì)一些(xiē)货(huò)币基(jī)金规模(mó)较(jiào)小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》有利于(yú)保(bǎo)护低风险偏(piān)好的(de)投(tóu)资者(zhě)。相对(duì)于其他资管产品，货币(bì)市(shì)场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分(fēn)规模较(jiào)大(dà)的货币规模(mó)基(jī)金如(rú)出现(xiàn)风险事(shì)件，或将对社会稳(wěn)定产生(shēng)不利影响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了重(zhòng)要货币(bì)市1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少场基金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货(huò)币市场基(jī)金的规范(fàn)化、标(biāo)准化、投(tóu)资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者(zhě)选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

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