美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选(xuǎn)项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增(zēng)长，在(zài)第一共(gòng)和银(yín)行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期(qī)大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银(yín)行(xíng)有非常独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于资(zī)本(běn)密集(jí)型(xíng)的(de)科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最(zuì)近银(yín)行倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅(jǐn)在(zài)周四(sì)就通过做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构账户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的(de)影响，原油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势(shì)更多体现(xiàn)的(de)是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中避险，主要(yào)还(hái手机话费交了能退吗)是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一(yī)份评估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经(jīng)济都(dōu)将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否有(yǒu)可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下来(lái)的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续(xù)大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较(jiào)高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏观(guān)避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务(wù)上限的加(jiā)成；二(èr)是当(dāng)前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮原油大跌(diē)有较高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价(jià)进行着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场(c手机话费交了能退吗hǎng)再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地(dì)，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期(qī)数据(jù)，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化分(fēn)析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存(cún)在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增(zēng)长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交易(yì)日(rì)，聚(jù)酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需(xū)偏(piān)紧的(de)格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国(guó)内(nèi)开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现(xiàn)了周度回升(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大的利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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