近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么(yù)期在经过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不(bù)足。马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么其(qí)次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提(tí)涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区(qū)别(bié)而(ér)存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有(yǒu)适(shì)当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库存的(de)压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预(yù)计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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