中国金融行业加速对(duì)外开放，外资券商们的(de)2022年过得(dé)如何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股(gǔ)券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下(xià)，与摩根大(dà)通证券同期获批(pī)的野村东方国际(jì)证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合并，两家国际金融(róng)巨头均在国内(nèi)拥(yōng)有外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商牌照(zhào)。其中，瑞信证券2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元，而(ér)瑞银证(zhèng)券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两(liǎng)家外资(zī)控股券商面临(lín)的“一参一控”问(wèn)题如何解决(jué)，仍是(shì)业内(nèi)关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透(tòu)视各(gè)家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法(fǎ)”来(lái)看，依(yī)托于(yú)各自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深入财(cái)富管理成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

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　　9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券公(gōng)司来说(shuō)，除了(le)面临行业“二八分(fēn)化”的激(jī)烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日前(qián)，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务(wù)数据，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受(shòu)制于市场行情、成(chéng)立时间、牌照资质(zhì)等问(wèn)题，9家(jiā)共(gòng)有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞(ruì)信证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入2.89亿元，同(tóng)比(bǐ)下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方(fāng)国际证(zhèng)券则(zé)延续自成立以来的亏损状态：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上(shàng)年(nián)同期的8491万元亏损幅(fú)度(dù)继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而(ér)成为外资控(kòng)股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出(chū)现明显进步，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿(yì)元(yuán)。

　　另外，大和证券(quàn)和星展证券均于2020年(nián)获(huò)得证监(jiān)会(huì)批(pī)文，分别于2020年底、2021年(nián)初完成工商登记(jì)，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比(bǐ)增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年(nián)同期有(yǒu)所收窄。大和证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行(xíng)业营业收入(rù)普遍下(xià)降(jiàng)，外资控股券商也(yě)难以幸免(miǎn)。且新公司(sī)建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支出过高(gāo)，在展业初期容(róng)易导致亏(kuī)损的(de)产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资(zī)控股(gǔ)券商仍(réng)呈现“本小利薄”的(de)情(qíng)况(kuàng)，自(zì)营业务影响(xiǎng)有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还(hái)是(shì)经纪(jì)、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减(jiǎn)，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也(yě)有“外来的(de)和尚”念好了(le)中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看(kàn)，2022年(nián)共有4家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)和瑞银证券均(jūn)实现了(le)营收、净利润(rùn)的双增长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年实(shí)现(xiàn)营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年(nián)的“券(quàn)业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有员(yuán)工210人，数量在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻(jī)身行业中游(yóu)水平(píng)，而这只是摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券展业的第(dì)三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息(xī)显示(shì)，摩根大通(tōng)证券(quàn)于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立合(hé)资证券公(gōng)司(sī)。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持(chí)股权，成为摩根(gēn)大通证券唯一股东(dōng)。

　　财务(wù)报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年(nián)经纪业务大(dà)爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其证券经纪业(yè)务团队成立已逾三(sān)年，2022年业(yè)务开展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进展，新(xīn)客户开(kāi)发稳(wěn)步推(tuī)进。摩根大(dà)通证(zhèng)券充分利用全球化的平台优势(shì)，整合集团资源(yuán)，持(chí)续关(guān)注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或将取(qǔ)舍

　　除(chú)摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩(jì)表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早(zǎo)的一批(pī)合资券商(shāng)之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内(nèi)资股东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股比(bǐ)例提(tí)升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银证(zhèng)券共有正式(shì)员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续(xù)费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板(bǎn)注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并(bìng)参与了沪深交易所互联(lián)互通全(quán)球存托凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年3月，百年大行瑞士(shì)信贷(dài)被竞争对手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布(bù)达成合并协(xié)议，瑞士(shì)联(lián)邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金融市场(chǎng)监督(dū)管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完成。不(bù)言(yán)而喻的是，集团层面的合并(bìng)对(duì)两家(jiā)外(wài)资控股券商(shāng)在中国展业情况，也(yě)将造成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计所普华永(yǒng)道(dào)对瑞信证(zhèng)券出具了(le)带(dài)强调事项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年(nián)3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司之(zhī)间(jiān)达成协议和合并计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计划(huà)的完成日(rì)尚不明确。瑞信证(zhèng)券作(zuò)为瑞信集团(tuán)股份有限公司下属控(kòng)股子公(gōng)司(sī)，未来(lái)的运营(yíng)和财务业绩受到上述合并可能(néng)产生的影响亦不明确，该事(shì)项表明存(cún)在可能导致对公(gōng)司持续经(jīng)营能(néng)力产生(shēng)重大疑(yí)虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立(lì)于2008年的瑞信方正证券，系(xì)证(zhèng)监会修订《外(wài)商参股证券公司设立规则(zé)》后首家获批(pī)的(de)合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控(kòng)股(gǔ)权（51％），2021年6月(yuè)瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对(duì)价(jià)转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成(chéng)后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来(lái)的(de)瑞信(xìn)、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞(ruì)信(xìn)证券将受(shòu)同一(yī)股东控制。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公司股权管理规定(dìng)》，证券公(gōng)司股东以及(jí)股东(dōng)的(de)控股股东、实(shí)际(jì)控制人参(cān)股证券公司的(de)数量不(bù)得(dé)超过2家(jiā)，其中控制证券公司的数量不得(dé)超过(guò)1家。在面(miàn)临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的(de)牌照或将面(miàn)临“一(yī)去一(yī)留”的局面。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而透视(shì)各(gè)家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管理业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等(děng)业务持(chí)续推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大(dà)宗减持(chí)服务、集团间(jiān)跨境业务(wù)联动等多种业务模式，通过服务手段的增加(jiā)及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性(xìng)金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券(quàn)财富管理业(yè)务将定位于“中国(guó)高端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建设、中(zhōng)后台(tái)支持(chí)以及(jí)集团跨境合作四个方面入(rù)手(shǒu)，打造以(yǐ)产品为中心的(de)业务核心竞争(zhēng)力，持续为中国(guó)投资者(zhě)提供(gōng)具有(yǒu)野村集团特色(sè)的(de)高质(zhì)量财富(fù)管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团全资持(chí)股备案后，高(gāo)盛高华(huá)在2021年(nián)底与北(běi)京高(gāo)华签(qiān)订(dìng)《业(yè)务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核(hé)发新增证券经纪、证券投资咨(zī)询(xún)、证(zhèng)券自营及代(dài)销金融产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高华(huá)与(yǔ)北京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配(pèi)置(zhì)为核心进行新产品和服(fú)务(wù)的研发工作(zuò)，进一(yī)步赋能部门为在岸客户提(tí)供财富(fù)管理综(zōng)合解(jiě)决方案，丰富客户产品种(zhǒng)类选择，开展境内私人财富(fù)管理平(píng)台未来(lái)战略规划，并进(jìn)一步(bù)拓展境内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进(jìn)私募股权基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户(hù)提供直(zhí)接对接(jiē)境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于(yú)外资股(gǔ)东打造私(sī)人(rén)财(cái)富管理(lǐ)业务，这在具备外(wài)资银(yín)行股东背景(jǐng)的券商中(zhōng)较为(wèi)多见。例(lì)如，汇丰前海证(zhèng)券表(biǎo)示，其(qí)于2022年4月(yuè)正式成(chéng)立私人财富(fù)管理部(bù)，负责公司高净值个人客户综合财富管理(lǐ)业务的运作。私人财富(fù)管理部(bù)以汇丰(fēng)前(qián)海证券为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及定制化(huà)的资产配置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托资讯业(yè)务，与4家(jiā)国内头部信托公司(sī)达(dá)成战略(lüè)合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启深圳分(fēn)公司(sī)财富管理业务(wù)，依托(tuō)国(guó)家对粤港(gǎng)澳大(dà)湾区的新(xīn)政举措，致力于发展财富管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示(shì)，其财富管理部秉持着为客户(hù)进行全方位资产配置(zhì)和满足客(kè)户(hù)全生命(mìng)周(zhōu)期财富(fù)管理的理念，进一(yī)步完善(shàn)投资解决方案(àn)和(hé)财富规划(huà)方(fāng)面的业务(wù)，一方面积极扩充现(xiàn)有架上策略，精选上架多支产品为客户在(zài)同一策(cè)略下提供差异化选择(zé)及多元化的投资(zī)方案(àn)。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大

　　随着中国资本市(shì)场对(duì)外开放的力度不断加(jiā)大(dà)，各外资金融(róng)机(jī)构加速了在境(jìng)内设立控股(gǔ)券商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获(huò)批准设立，公司(sī)注册地为(wèi)北京(jīng)市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券自营、证券承(chéng)销(xiāo)、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是首家(jiā)新设的外商(shāng)独资证券(quàn)公司。就监管(guǎn)批复信息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券由渣打银(yín)行（香港）有限公司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国(guó)内的(de)外资控股券商数量已达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)已成(chéng)为市场(chǎng)上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还(hái)有数家外资券商的设立申请(qǐng)静(jìng)待审批(pī)。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青(qīng)岛(dǎo)意才(cái)证券(quàn)等多家外(wài)资(zī)券商的设立申(shēn)请仍处于证监会(huì)审批阶(jiē)段。其(qí)中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券(quàn)已获(huò)第(dì)一次(cì)意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席(xí)易会满等先(xiān)后在京会见(jiàn)美国(guó)桥(qiáo)水(shuǐ)基金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新(xīn)加坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国(guó)安联(lián)保险、意大利(lì)联合圣保罗银行、美(měi)国景顺和高盛(shèng)等(děng)国(guó)际金融机构负责(zé)人。

　　来(lái)访的国(guó)际金融机(jī)构负责人普遍表示(shì)，此次来华亲身感受到中国经济的(de)强大韧性、潜(qián)力和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中(zhōng)国资(zī)本市场发展前景。近(jìn)年来中国资本市场对外开(kāi)放稳步推进，为国际金融机构和全球投资者(zhě)带来了实(shí)实(shí)在在的机遇。各金融机构高度重(zhòng)视中国市场(chǎng)，将继续与中国深化合(hé)作(zuò)，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商(shāng)也纷纷感(gǎn)受到(dào)了挑战和(hé)机遇。例如，华(huá)西证券(quàn)即在2022年(nián)年报中表示，外资机构来华(huá)展(zhǎn)业便利度不断提(tí)升，经营范围和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外(wài)资券商、资产管理机(jī)构(gòu)等加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既带来了(le)国际金融机构(gòu)全面参(cān)与中国资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)竞争所形成的冲击，也(yě)带来了通过(guò)与国际金融机构直(zhí)接(jiē)合(hé)作促(cù)进业务发展、提升管理水平的机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行业集中度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部券商竞争(zhēng)优势(shì)更趋明显，业务多元化发展趋(qū)势初步形成(chéng)，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变(biàn)革和重塑不断深化，外资券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速(sù)演(yǎn)变(biàn)。

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