一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(t华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗í)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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