钠电(diàn)池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配(pèi)公司(sī)释放钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积(jī)极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激(jī)着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭(jì)出“七(qī)连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完(wán)全失灵(líng)，股(gǔ)价又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对(duì)传(chuán)艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不(bù)过(guò)10多月，规划产(chǎn)能(néng)已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新项目如(rú)何(hé在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离(lí)子(zi)电池(chí)同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致(zhì)其(qí)研(yán)发进(jìn)度大大(dà)落(luò)后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成(chéng)突(tū)破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合作设立(lì)控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召(zhào)开(kāi)电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析(xī)师和个(gè)人投资者披(pī)露(lù)跨界(jiè)钠电的各种细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣布跨界后一口气收出(chū)7个(gè)涨停板，市值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息(xī)催涨股价的前(qián)车在前，传艺科(kē)技(jì)开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股价也往往在公告披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到(dào)半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开始掉头向下，无论(lùn)其(qí)如何发(fā)布“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召开(kāi)电话会(huì)并在《投资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规(guī)划(huà)、技(jì)术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司(sī)经营的重大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关注函回(huí)复(fù)的公告》补(bǔ)充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科(kē)技及(jí)公司董事长兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后纵有游(yóu)资推波助澜(lán)，但归(guī)根(gēn)结底还是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电产(chǎn)能规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服(fú)造成的。

　　根据(jù)公司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前(qián)对交易(yì)所回复函和2023年度定增预(yù)案，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投资成(chéng)本(běn)约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的(de)钠(nà)电(diàn)产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微消息，公(gōng)司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科技主营式微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输(shū)入(rù)类设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市(shì)当年公(gōng)司归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行(xíng)业式(shì)微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏(fú)，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技(jì)业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活(huó)动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给(gěi)深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行(xíng)授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科(kē)技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的联合银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案(àn)》，拟(nǐ)募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造二(èr)期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补(bǔ)这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定增(zēng)募投资金中的(de)1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时提在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿(gǎo)，仍(réng)未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全(quán)供(gōng)应链项目计划(huà)到(dào)2024年(nián)末(mò)全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实(shí)现年销售250亿元。”若传艺科(kē)技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所(suǒ)言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后公司营收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对这个(gè)故事并不再买账，除了资金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其大干快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品(pǐn)、量产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上下(xià)，但宁(níng)德时代落地(dì)奇(qí)瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动(dòng)车领域实(shí)现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公(gōng)告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源(yuán)、德博新能(néng)源签订项目(mù)合作或战略合作(zuò)协议(yì)外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客(kè)户(hù)。

　　每每有投资者问(wèn)及客(kè)户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单(dān)下游运用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车及电动(dòng)工具(jù)等多(duō)个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并(bìng)已与多名客(kè)户签订了销售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车(chē)品(pǐn)牌开展送样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体(tǐ)的(de)客(kè)户(hù)名称和订单金额(é)，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产能落(luò)地正数倍级增(zēng)长。上海钢(gāng)联(lián)新(xīn)能(néng)源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能(néng)将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落(luò)地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例(lì)的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技(jì)却(què)十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录中预测，预(yù)计(jì)2023年公司实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要(yào)注意(yì)的(de)是，沉寂多年的(de)钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的(de)，去年底以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂资(zī)源的供应安全，不太(tài)可(kě)能成为主流。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离子电池的(de)一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高能量密(mì)度的也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目(mù)前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和(hé)锰酸锂等电池(chí)成本(běn)已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)认(rèn)为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本的(de)空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后(hòu)钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至(zhì)以下(xià)，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本(běn)空间有望进(jìn)一(yī)步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠电产业规模化(huà)完(wán)成后，能和锂离子电池的(de)成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子(zi)电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多(duō)入局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客(kè)户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投(tóu)资定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然(rán)而(ér)钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资履历(lì)发现，传(chuán)艺(yì)科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技(jì)IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目的实施地(dì)点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更(gèng)为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园(yuán)区(qū)核心区高阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项(xiàng)目剩(shèng)余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区凌(líng)波路49号(hào)的闲(xián)置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又(yòu)将该(gāi)项目剩余(yú)募资（已投入(rù)募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的(de)地点、资金乃至项目(mù)，直接的(de)后果就是原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘(piāo)、投资(zī)效率低下以及(jí)建(jiàn)成项目实(shí)际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方米中高(gāo)端(duān)印(yìn)制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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