美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的(de)该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心(xīn)存(cún)款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在(zài)评估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上(shàng)的(de)钱的(de)安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的(de)钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期(qī)测量过(guò)这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的(de)高度担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯(sī)基石(shí)化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策(cè)会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本(běn)月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油(yóu)市(shì)场自身(shēn)基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在(zài)三(sān)种预(yù)期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再(zài)次进入集中避(bì)险状态(tài)，对(duì)股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期(qī)市(shì)场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在(zài)利(lì)率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的(de)情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经济(jì)难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观(guān)察(chá)前低的(de)支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存(cún)在(zài)加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部或(huò)已(yǐ)布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少出现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期(qī)后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关(guān)的(de)交(jiāo)易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油(yóu)价(jià)格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情况对(duì)沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰(rǎo)动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)受(shòu)沥(lì)青生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当前(qián)沥青供应仍处于(yú)布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回升偏(piān)慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的(de)回升，道(dào)路施(shī)工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的(de)表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成本(běn)下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青(qīng)原料供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成(chéng)的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库存(cún)进入(rù)4月后去化力(lì)度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原油价(jià)布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少格企稳、调(diào)油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周(zhōu)度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续(xù)。从价(jià)格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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