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宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一(yī宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗)：低估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块(kuài)估值(zhí)仍处于宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗砺出,梅花香自苦寒全诗历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场整体(tǐ)，较高的(de)分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式之二(èr)：政(zhèng)策(cè)的持(chí)续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化(huà)合作联(lián)合声(shēng)明(míng)、中巴联合声(shēng)明等，以及后续5月召(zhào)开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断(duàn)，板块(kuài)行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月(yuè)以来，数字(zì)经济上(shàng)升为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年(nián)国(guó)务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家(jiā)数据局(jú)。运营商作为“数字经济(jì)”的(de)基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同(tóng)时下游需求基(jī)本集中(zhōng)在(zài)国内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值(zhí)的(de)宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游(yóu)领域需求预(yù)期(qī)回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估(gū)”重点(diǎn)关(guān)注(zhù)哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作为(wèi)国家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年(nián)来经历(lì)了行业调(diào)整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船的(de)订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造(zào)船企业重组整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红(hóng)，类(lèi)债属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资(zī)人回报，多(duō)家(jiā)公司发(fā)布股东回报计划，大幅(fú)提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定(dìng)性(xìng)的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需(xū)求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复(fù)空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连续三个(gè)月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增(zēng)长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的(de)较(jiào)低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。