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　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯联储行(xíng)长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他(tā)补充称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再(zài)决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目(mù)前(qián)还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确(què)信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算(suàn)等方面(miàn)互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外(wài)汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议，并为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成(chéng)内地(dì)银行间债券市场准入备案的(de)境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因技术(shù)原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且(qiě)产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)库存(cún)预(yù)估下(xià)降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来(lái)西亚(yà)国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监测数送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因来(lái)自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优(yōu)化调(diào)整带来(lái)的餐(cān)饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货(huò)价差(chà)高(gāo)位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油(yóu)替代性送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由能大大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的(de)主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重(zhòng)要(yào)的(de)是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显恢复才有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的(de)任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对(duì)国内市场(chǎng)的压力持(chí)续存在(zài)，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大(dà)量到(dào)港的预(yù)期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期(qī)内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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