大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加(jiā)班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们(men)的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未(w阿富汗是哪一年灭亡的èi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭(xí)击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽受(s阿富汗是哪一年灭亡的hòu)节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于(yú)科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的(de)科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在(zài)展现出成为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的(de)边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和(hé)商(shāng)品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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