财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报(bào)的(de)调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混(hùn)合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应用什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明(míng)睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其(qí)十(shí)大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国(guó)移动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德(dé)时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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