财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相关(guān)人工智能的(de)产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着(zhe)某个板块(kuài)进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露(lù)的(de)一季(jì)报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了(le)仍对新(xīn)能源保持生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语信心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(z生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语hí)得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能(néng)源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(y生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ǐ)及光模块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企(qǐ)，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)策(cè)略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科技股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太(tài)适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信。

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