近(jìn)日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后(hòu)山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的(de)下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继(jì)而引发(fā)了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加(jiā)对(duì)现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦化(huà)利润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体(tǐ)市场影俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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